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　 中国到底会不会有通胀风险？ 不存在的　　大家最近比较关心这个过程中，中国会不会有大幅通胀的风险。


  　　刚才我已经讲到了通胀，实际上现在 面临的是全球通胀卷土重来。


  第一部曲是 大宗商品价格的上涨，很多国家采取大规模刺激，对外部效应的首部曲。


  相对中国在这个过程中面临的 通胀压力还算小的。


  　　不可否认，原材料价格上涨可能会挤压中国一部分下游企业的利润率，尤其一部分企业订单不可能及时制作，要承受成本压力。


  我们可以看到从供给与需求的角度来讲，中国并不存在大规模的 供需 不平衡，不像海外供应链还没有 恢复，但是消费需求在恢复，当然是不平衡的，通胀更容易上去。


  包括海外还有像 美国在内，由于有财政转移支付，很多人不愿意工作，一大需求在恢复，工作岗位又招不到人，引发工资上涨劳动力通胀压力更大。


  中国不存在这种情形，中国供给恢复得非常好，特别制造业和产能完全回到了疫情之前的高水平状态，需求在缓步恢复，中国并不存在供需不平衡造成的巨大通胀压力。


  　　中国不存在所谓的滞胀　　这轮大宗商品价格通胀很大程度上是源于全球因素，因为发达国家政策超量刺激，带动了像煤炭、钢铁、铜、铝、大宗商品的需求，供给侧的瓶颈也起到了掣肘的作用。


  国外主要大宗商品出口国因为疫情等等原因没有完全恢复产能，在全球背景之下出现了原材料价格的上涨。


  　　但我觉得中国一方面通过监管层可以进行窗口指导，收紧大宗商品的交易，打击投机操作行为，稳定价格。


  第二中国也可以适度调整目前市场上对于中国由于要实现 碳达峰可能对钢、煤、铝这些行业行政性市场减产，市场有这样的 预期，造成了价格上涨和库存累计，但是中国完全可以调整这种预期。


  比如说2030年碳达峰方案，会比较重视次序选择和主要路径的依赖，靠新能源、电气化的投资，而不仅仅是通过行政性减产。


  　　综合来讲，中国有一些手段能部分抑制输入式的大宗商品价格通胀，回到中国的CPI核心物价，中国面临的压力不大，毕竟中国的商品和服务的供给复苏是非常迅速的，需求缓慢上升，这比美国的供需失衡比起来中国的压力是有限的，从这个角度，中国应对通胀我觉得面临的压力不会像海外那么大，并不存在所谓的滞胀。


   亚德尼 预计，通胀的 上行压力将至少持续 几个月。


  他说：“经济呈V型复苏，实际上我们回到了 疫情爆发前的实际GDP水平。


  我预计，从今年晚些时候到明年，经济会出现一些放缓。


  ”他预计，即便是在房价 飙升的房地产市场，需求最终也会消退，“我无法想象过去几个季度我们看到的那种增长率是可持续的”。


  但在租金方面，亚德尼认为 房东将获得更大的定价权。


  他发现现在租赁市场正在迅速收紧。


  他补充道：“我们的房屋库存差不多快用完了。


  所有这些人都希望买一些负担得起的 东西，却发现价格较一年前上涨了20%，而且选择余地很小。


  我担心很多想买房的人会说，‘你知道吗， 不行。


  我放弃了。


  让我们保持现状吧。


  ”关于美债收益率，亚德尼认为，尽管物价飙升，但基准的10年期美国国债收益率仍将相当温和。


  在本周面临的最大拦路虎无疑就是即将 于本周四出炉的美国 5月CPI 数据。


  不少业内人士担心通胀数据可能再度引发市场动荡。


  美国银行、 德国商业银行和瑞银集团析师就预计，5月核心CPI环比增幅 或将达到甚至高于0.5%，而市场的普遍预期为上升0.4%。


  荷兰 国际集团（ING） 策略师AntoineBouvet表示，债市眼下的一大风险是通胀数据导致波动性上升，这会令套利交易商感到不安。


  鉴于对 经济复苏步伐的质疑，CPI可能远高于或低于预期。


  他建议暂停5-7年期国债的利差交易，这部分对货币政策的变化更为敏感。